5月22日美股收盘，富途控股、老虎证券分别大跌27.53%、25.34%。引发这场“血案”的导火索，正是监管层面祭出的一记重拳。
5月22日，证监会联合工信部、央行、国家外汇局等八部门正式发布《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（以下简称《方案》），严厉打击境外券商跨境非法经营。与此同时，证监会明确已对富途、老虎、长桥三家最具影响力的跨境券商立案调查，并出具行政处罚事先告知书，拟没收境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚。
5月22日晚间，富途、老虎相继公布了监管机构的拟罚金额。根据公告，两家跨境券商合计被罚没超22亿元（人民币），两家公司创始人也各自领到一张125万元的罚单。
这意味着，一场针对非法跨境证券业务的全方位整治正式进入最严阶段。对于广大境内投资者而言，最关心的问题莫过于：我的账户还能不能用？资金安不安全？交易会受到哪些限制？七大看点一一拆解。
看点一：
2年内只能卖不能买
首先需要明确的是，监管重点整治的对象是机构主体而非投资者，投资者的交易可能受到影响，但不会直接因此被处罚。
富途、老虎、长桥，作为最具影响力的三家不具备境内证券牌照但吸引境内投资者进行境外交易的机构，是此次处罚的重点。在三家券商开设账户的投资者需要明确两点：
第一，5月22日《方案》发布起的2年内，只能卖出，不得买入，上述券商的交易软件将不再为境内投资者提供买入功能；
第二，2年以后，卖出功能下架，境内投资者无法再通过上述交易软件在境内进行卖出操作。不过，两点可以放心：账户不会被强制注销；如果账户里还有资金及股票、基金等资产，也不会被强制平仓或清理。
当然，上述两点规定不仅针对富途、老虎、长桥，所有未取得境内证券业务相关牌照的机构均被给予相同要求，境内券商的香港子公司也不例外。
那么，所有的投资者境外交易都会受到影响吗？不是的，三个要点值得关注：
① 受到影响的前提是：境内投资者。也就是说，通过内地身份进行开户交易，才会成为关注的重点。如果你有合法、稳定的境外收入，并且通过境外证明开户、交易的是境外收入所获资金，那么不受影响。
② 体量大、频率高的交易，更易成为关注重点。如果你只是出境旅游时开了户，存了规模有限的一笔钱，偶尔炒一炒，那么所受影响比较有限。只要你开户的机构不在监管整治范围内、能够持续提供交易服务，那么影响可以忽略不计。但是，如果资金规模大并且交易频繁，即使通过境外税卡、香港证明等进行规避，也容易受到高度关注。
③ 如果你的资金在富途、老虎、长桥等不符合监管要求的机构的账户里，能够找到一家符合规定的机构并且完成资金转移，同时具备在新机构中炒股的条件，理论上可以继续交易。但是，收益需要交税，税率一般可达收益的20%。
看点二：
没有境外收入，仍可投资海外资产
倘若没有境外收入，无法在合规的境外机构开境外交易账户，还能开展境外投资吗？答案是：可以。
港股通、合格境内机构投资者（QDII）、跨境理财通等均为可选渠道。
“投资者合理的海外资产配置需求客观存在，此次整治的深层逻辑，不是阻断这一需求，而是将其引向合规渠道。”厦门大学经济学院金融系主任、南强特聘教授姜富伟表示。
他建议以此为契机，适度放宽沪深港通准入门槛、扩大跨境理财通覆盖范围、增加QDII额度并丰富产品结构，系统性扩大合规跨境投资供给。
同时加强与境外监管机构的协同合作，推动建立跨境证券监管信息共享机制，以对等、有序、互惠的双向开放取代灰色地带的单向渗透，进一步巩固香港国际金融中心地位，提升沪深在岸市场国际化水平。
看点三：谨防三大陷阱
随着富途、老虎、长桥的境内用户只得卖出、不得买入，相关不法分子可能会趁虚而入。投资者需要擦亮眼睛，避免三大陷阱。
陷阱一：可以继续开户。
任何声称可继续为境内投资者开户的境外券商均为非法。参与其中，资金无保障且面临法律风险。
陷阱二：地下钱庄打款。
地下钱庄为非法金融活动，通过其进行跨境资金转移，不仅资金风险大，更有可能被追究刑事责任。
陷阱三：可协助快速出金。
不法分子可能借整治之机实施诈骗，比如，声称“可协助快速出金并收取高额手续费”。对此，必须加以警惕。
此外，如果权益受损或遇到纠纷，注意保留证据并及时求助。可以拨打证监会12386热线，也可通过法律途径维权。
看点四：
互联网平台、自媒体，也是重点整治对象
聚焦此次行动的重点整治对象，富途、老虎、长桥等非法跨境经营证券期货基金业务的境外机构，是非法活动的源头和核心主体，自然是整治的重中之重。此类主体将会被陆续约谈，违法者也将被逐步处罚。
不过，监管此轮整治的对象远不止于此。以下几点同样需要留意：
① 互联网平台、自媒体、网站，不得做两类事：发布营销信息、非法提供证券期货开户等交易服务；发布开户教程、经验分享等信息。
在社交平台上活跃的“开户攻略”“港美股经验分享”等擦边球内容，打着“正规持牌”“境外牌照”旗号却面向境内投资者营销的APP，都将面临严格的清理整治。
② 协助境外机构非法跨境经营的境内关联或合作主体，以及招揽、指导境内投资者证券期货开户并牟利的境内非法中介。
这些主体通常负责营销招揽客户、接收开户申请和交易指令、开发运营网站和交易软件、提供客户服务等。从现在开始，这些行为通通被严监管。
需要特别注意的是，如果一家机构在内地、香港分别设有独立公司，两个公司之间可以联动，但必须进行业务隔离。香港子公司并不具备内地展业牌照，同样不得直接招揽境内投资者，监管要求与富途、老虎、长桥等机构基本一致。
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看点五：地下钱庄已成为重点打击对象
通过地下钱庄汇出收入，还能不能做？监管态度很明确：不能！
《方案》的发布主体不只有证监会，而是包括央行、国家外汇局等在内的八大部门。
接下来，监管将重点打击地下钱庄等非法跨境资金流出渠道。
同时，相关部门约谈为境内投资者非法跨境证券期货基金投资提供账户服务的境内银行，监督境内银行加强外汇资金汇出的合规性审核。
要求银行怎么做？一句话：压实境内银行机构在境内投资者购汇、跨境外汇转账环节的客户身份尽职调查及交易信息保存职责。
这意味着，以后再想向外汇出资金，要求更为严格了。想通过暗箱操作秘密转移境内资金，难度大增。
看点六：
富途、老虎分别被处以18.5亿、3亿罚款
《方案》发布的同时，证监会公布对富途、老虎、长桥的初步处罚情况。
目前，证监会已经对三家机构进行立案调查并且出具行政处罚事先告知书。证监会未披露具体处罚金额，但明确“没收境内外相关主体全部违法所得，并依法严厉处罚”。
富途、老虎、长桥三家机构分别于2014年、2015年、2019年起在境内展业，最长者已达12年，如果全部“无证驾驶”所得被认定为违法所得，罚款规模着实不低。其中，富途展业时间最长、境内客户数量最多、违法所得规模最大，因此罚款金额也在三家券商中居首。
根据富途5月22日公告，其公司层面此次拟罚款总额为18.5亿元人民币（约合2.71亿美元），富途创始人兼首席执行官李华同时被处以个人罚款125万元（约合183,575美元）。
老虎证券则公告，公司的部分子公司收到中国证监会北京监管局的通知，表明证监会北京监管局已对其涉嫌从事证券、基金和期货业务的非法活动展开调查，并发现这些子公司进行了无证跨境证券业务以及在中国大陆地区从事的基金和期货相关非法活动。
根据调查结果， 证监会北京监管局处以总计约3.081亿元人民币的行政处罚，并没收总计约1.031亿元人民币的违法所得。 公司董事兼首席执行官及实际控制人吴天华先生也收到警告并被处以125万元人民币的罚款。
目前，富途、老虎、长桥三家机构均公开回应处罚事件，并且集中表达两点：严格按照监管要求积极配合，落实各项整改工作；持续做好客户的服务与保障工作。
另一个值得注意的细节是，此次发布的《方案》，公安部参与其中，这意味着严重违法者不仅会面临罚款，而且可能被判刑。
看点七：
整治并非突然之举，此前已分“三步走”
严厉打击境外机构在境内非法经营证券业务，早已有迹可循。
2022年12月，证监会发布非法跨境展业整治公告，首次明确此类活动的非法性，依法开展对老虎、富途等境外券商非法跨境经营的整治工作，取缔境外券商增量非法业务活动，禁止其招揽境内投资者及发展境内新客户、开立新账户。
2023年6月，国家网信办下架富途、老虎证券境内APP，切断境内用户下载相关平台APP的渠道，进一步封堵增量。
2025年6月，证监会查处老虎证券等机构“死灰复燃”问题，严厉打击通过VPN、境外网站、社交媒体群组等方式的变相展业行为。
如今，2026年5月22日，证监会等八部门联合印发整治方案，同时对富途、老虎、长桥三家机构从严处罚，标志着对境外券商跨境非法经营的监管进入更严阶段。
在姜富伟看来，长期以来，部分境外证券机构绕开境内持牌要求，通过互联网渠道大规模揽客，形成监管套利。此类行为不仅扰乱市场秩序，更为资金违规出境提供通道，加剧跨境资本流动风险。此次八部门联合出手，没收违法所得、全面清理存量，是对“法无授权不可为”原则的坚决维护，有助于重塑市场主体的规则意识。
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来源：21世纪经济报道配资值不值得
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